农林牧渔职业2023年中报总结和战略展望：看好生猪饲养股在当时的装备机遇

  依据2023 年中报成绩的同比趋势，在农业各子职业中，食用菌、种子、果蔬加工、饲料动保等子职业表现居前。生猪饲养板块2023Q2 连续亏本，个体差异较大，同比减亏和亏本加大的状况均存在，生猪饲养上市公司2023H1 全体成绩的亏本总额同比略有削减，归纳资产负债率进一步上升。

  饲料动保则因为下流生猪饲养的高存栏和禽业景气量上升，以及上游本钱压力趋缓等原因，同比连续增加态势。家禽板块里的白羽肉鸡和黄羽肉鸡在2023Q2 连续分解，白羽肉鸡表现优于黄羽肉鸡。

  2023 年上半年，我国生猪出栏量和猪肉产值别离为37548 万头和3032万吨，同比别离增加2.6%和3.2%，出产功率提高对供应的影响现已逐渐得到印证。因为2022 年5 月到12 月，职业出现高功率母猪的补栏，依据从能繁母猪补栏到育肥猪出栏的出产周期，估计2023 年全年猪肉供应较为足够。

  咱们以为7 月下旬以来的猪价反弹，主要是供应部分缺乏、二次育肥和压栏惜售等多要素效果下的短期阶段性上涨，生猪商场全体仍处于供大于求状况，猪价后续大概率仍将回落。猪价的部分反弹难以修正资产负债表，不改职业产能去化大趋势，产能去化仍将是贯穿2023 年的职业“主基调”。

  依据咱们的饲养股“亏本期+低PB”出资战略，咱们提议在第三个“亏本底”期间挑选PB 挨近或跌破本身前史底部的稳健标的进行布局，引荐温氏股份唐人神东瑞股份神农集团巨星农牧、新期望等运营相对稳健的生猪饲养股。按照咱们的生猪饲养股逻辑结构，跟着生猪产能的进一步去化，后续生猪饲养股或有望沿着“产能去化”的逻辑演绎。

  引荐海大集团：归纳生猪、蛋禽、肉禽、水产和反刍等下流周期趋势，咱们我们都以为饲料职业2023 年景气量或优于2022 年。与此同时，职业整合持续推动，商场占有率有望进一步往头部会集。公司的《2023 年职工持股方案》有助于提高职工事务拓宽的积极性，利于事务方针的达到。现在股价对应2023年估值处于前史底部区域。

  引荐圣农开展：现在产业资本在肉鸡职业的博弈程度和拥堵程度要显着低于生猪职业，白羽肉鸡职业本轮周期产能去化的阻力要小于生猪职业。白羽肉鸡职业正处于周期底部。跟着2022 年国内祖代白羽肉鸡引种更新量下降带来供应缩短的影响逐渐表现，后续白羽肉鸡供需格式有望持续出现改进趋势。站在现在时点，从周期视点，圣农开展处于成绩周期和PB 估值周期的双底部，现已具有装备价值。